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上周重点回顾 MarketReview 1、一级市场：本周新发市场仍然维持低位，发行规模约为37.5亿美元 本周中资美元债共有新发8只、增发1只，规模总计约37.5亿美元。其中，华泰证券是本周的最大规模发行人，2笔新发债券规模总计13亿美元，合计认购额超45亿美元；中南建设新发债券定价11.5%，为本周最高定价。 2、二级市场：本周波动集中于个体债券，禹洲、华融美元债大幅震荡 本周中资美元债投资级指数下跌0.23%，高收益指数下跌0.14%。美国方面，高收益指数上涨0.35%，投资级指数下跌0.15%。 本周涨幅榜榜首是禹洲集团系列债券，上涨5~10pt不等。本周禹洲集团大幅震荡，在业绩发布会后大跌，随后禹洲公布将有更多债券回购计划，美元债大幅反弹。其次是中原资管、万达地产、建业地产等上涨2~6pt。投资级名字上涨的有中化集团，中国化工将与中化集团实施重组的消息使得债券净价上涨1~2pt。 本周跌幅榜榜首是中国华融，系列债券下跌3~10pt不等。华融并未按时发布年度报告，且股票暂定交易，美元债单日利差曾一度走阔近bps，随后反弹。其次是中国奥园、花样年、华夏幸福下跌1~3pt。 3、上周境外主要风险事件回顾 中国华融在港交所公告称，延迟刊发年度业绩，因公司相关交易尚待确定，审计师需要更多资料和时间以完成有关年度业绩的审核程序。年度业绩的预计公布日期需与审计师进一步确定，将另行公告。 年报数据显示，年禹洲集团实现营收.12亿元，较年的.41亿元下跌55.2%;归母净利润同比暴跌96.76%至1.17亿元，受此影响，多只美元债遭抛售，连续暴跌多日，禹洲股价跌幅也超20%。 华夏幸福基业控股股份公司公告，截至目前，公司及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计.12亿元，目前公司及华夏幸福正在与上述逾期涉及的金融机构积极协调展期相关事宜。 标普发布报告称，确认雅居乐集团控股有限公司长期主体信用评级为“BB”，同时因其优先偿还债务增加，下调该公司优先无抵押债券的长期债项评级至“BB-” 新城控股集团股份有限公司公告，公司董事会审议通过了《关于计提资产减值准备的议案》。公司进行了减值测试，对可能发生减值损失的资产计提了减值准备。本次计提各类资产减值准备共计17.78亿元。 重庆燃气()公布，公司控股股东能投集团其所持有公司的.31万股股份被司法冻结。截至公告披露日，能投集团持有公司股份累计被冻结数量1.84亿股，占公司总股本比例11.69%。 一、全球市场概览 GlobalMarketReview 表1:全球大类资产表现 表2:中美利率表现 二、美元债二级市场 SecondaryMarketReview 1、全球美元债指数表现概览 全球高收益指数涨跌不一，美国、欧洲高收益指数均有小幅0.5%左右的小幅上涨，中国、印度、印尼高收益指数则有0.2~0.6%的下跌。 投资级方面，美国投资级指数小幅上涨0.4%，中国投资级指数下跌0.4%，其他地区指数变化较小。 表3：全球投资级、高收益美元债（彭博巴克莱）指数周表现 注：所有指数以上周五收盘价作为基准（）对指数进行调整 2、中美信用债板块相对价值 中国投资级信用利差当前为bps，高收益信用利差为bps。美国投资级信用当前利差为bps，高收益信用利差为bps。 选取近三年为观察窗口，中国投资级/高收益利差下降至区间均线以下（39%分位）。中国/美国高收益利差本周仍处于高位（95%分位）。中国/美国投资级利差本周仍处历史高位（90%分位）。 表5：中国投资级和高收益信用利差相对价值 表6：中美投资级美元债信用利差的相对价值 表7：中美高收益美元债信用利差的相对价值 3、中资美元债表现概览 1）指数表现概览 中资美元债高收益、投资级指数年初至今跌幅分别为0.29%、0.69%。 表8：中资美元债指数年初至今表现（IBOXX） 2）分评级、行业概览 分评级来看，BBB-和BB-收益率下行30~50bps，违约评级的收益率波动也较大。 表9：中资美元债收益率及变化 分行业来看，房地产收益率小幅走阔8bps，汽车制造收益率收窄bps。 表10：分行业收益率及变化 表11：分评级、久期收益率变化（bps）热力图 表12：分评级、久期净价变化（pt）热力图 3）中资美元债地产行业 表13：地产分评级、久期收益率变化（bps）热力图 表14：地产分评级、久期净价变化（pt）热力图 3）中资美元债城投行业 表15：城投分评级、久期收益率变化（bps）热力图 表16：城投分评级、久期净价变化（pt）热力图 3、活跃券二级交易情况 （1）投资级活跃券 本周投资级利差整体收窄3~5bps，SOE、科技、银行、AMC名字利差均有不同程度的收窄，科技行业收窄2~5bps，阿里、腾讯跑赢大市。AMC名字收窄5bps。 表17：投资级活跃券的涨跌幅 （2）高收益活跃券 高收益活跃券跌幅超过1.5pt，其中禹洲集团的长端债券下跌20~25pt，融建业、融信、奥园、恒大等名字也下跌2~5pt。 表18：高收益活跃券的涨跌幅 （3）其他活跃券 其他活跃券，启迪控股上涨8~10pt，云南投资、云南城投下跌3pt。 表19：其他活跃券的涨跌幅 4、涨跌幅度排行榜 （1）涨幅榜 本周涨幅榜榜首禹洲集团系列债券，上涨5~10pt不等。本周禹洲集团大幅震荡，在业绩发布会后大跌，临近假期禹洲公布将有更多债券回购计划后大幅反弹。其次是中原资管、万达地产、建业地产等上涨2~6pt。投资级名字上涨的有中化集团，中国化工将与中化集团实施重组使得债券净价上涨1~2pt。 表19：中资美元债涨幅榜 （2）跌幅榜 本周跌幅榜榜首是中国华融，系列债券下跌3~10pt不等。华融并未按时发布年度报告，股票暂定交易，单日利差曾一度走阔近bps，随后反弹。其次是中国奥园、花样年、华夏幸福下跌1~3pt。 表20：中资美元债跌幅榜 三、美元债新发行市场 NewIssueMarket 1、新债发行总结 本周中资美元债共有新发8只、增发1只，规模总计约37.5亿美元。其中，华泰证券是本周的最大规模发行人，2笔新发债券规模总计13亿美元，合计认购额超45亿美元；中南建设新发债券定价11.5%，为本周最高定价。 注：本文数据来自于彭博、WIND、美元债跟踪研究。本文仅供信息参考，不构成投资建议。 往期精彩内容推荐 深度 “港版国安法”对香港及中资美元债的深远影响 中国版REITs推出之际，一文读懂REITs的特点与来由 北大方正竟然以这种方式“赖账”了 海H这姿势，美元债老司机瑟瑟发抖 中资美元债年一季度复盘及展望 本轮危机或超08年 两次危机财政政策之全比较 美联储再"王炸",市场为何不买单(无限量政策解读) 还能拿什么拯救美元流动性(中资美元债可抄底了么?) 一图看懂美元流动性危机根源(中资美元债暴跌元凶) 汇丰不派息，RABO不付息，这个世界怎么了？ 美元债跟踪 我们专注于美元债投资、交易和研究跟踪。若有投稿及合作意向，欢迎后台留言与我们联系。 感谢您的
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