近年来，禹洲地产喊出超千亿的目标，并通过改名显示了多元化经营的意愿，但接连溢价拿地，导致财务结构健康状况恶化，被评级机构下调评级，且全国多地曝出被用户投诉，要吹起千亿级泡沫容易，但打造健康的千亿级企业，却任重道远。

禹洲地产更名禹洲控股标普评级下调至B+

近日，禹洲地产(.HK)发布公告称，自年6月5日起，公司的英文名称已由“YuzhouPropertiesCompanyLimited”更改为“YuzhouGroupHoldingsCompanyLimited”及公司的双重外文之中文名称由“禹洲地产股份有限公司”更改为“禹洲集团控股有限公司”。

此外，自7月3日上午9时起，禹洲地产股份在香港联交所买卖之英文股份简称由“YUZHOUPPT”更改为“YUZHOUGROUP”，而中文股份简称由“禹洲地产”更改为“禹洲集团”。

值得一提的是，4月17日，标普宣布将禹洲地产评级下调至“B+”，展望负面。标普认为禹洲集团的杠杆率于年进一步恶化后，预计在未来12个月内或也不会恢复。标普预估禹洲地产年的合并率约为30%，大幅低于此前预期的逾65%。因此，禹洲地产年的收入下降4%，尽管同年的销售在高速增长。

接连溢价拿地债务拉长不可逆转

在6月30日之前，禹洲全国仅拿3地块。当天，经过轮竞价，禹洲集团成功斩获绍兴柯桥城区G-08地块，总代价26.29亿元，溢价率28.5%。同日，上市公司还以10.03亿元竞得宁波北仑新碶ZB02-02-10j地块，溢价率25.18%。此前12天，禹洲集团还以15.79%的溢价拿下合肥肥东县FD04号地块。

而拉长债务，早于年禹洲集团就运用得炉火纯青。过去1年，禹洲集团累计发行了6笔优先票据，期限介乎3年-5.5年，金额共计29亿美元。

资料来源：中国质量万里行

在年经营性现金流持续为负的情况下，禹洲集团手头现金还发生了增长也就不足为奇了。相较年，增加62.33亿元。

据其财报披露，年中期、年，禹洲集团经营活动产生的现金流量净额分别为-38.96亿元和-58.59亿元，结束了年下半年以来长达1年半为正的局面，这也意味着过去1年禹洲集团不能依靠自身经营活动产生正向现金流。

期内，禹洲集团投资活动产生的现金流量金额为-.44亿元，而年这一数值为-15.88亿元。情况恶化之快，显然易见。

集团冲击千亿目标销售业绩增长缓慢

年，林龙安于厦门创立禹洲地产。第二年，禹洲新村开始动工，这是禹洲地产开发的第一个房地产项目。年-年，禹洲地产继续保持较快速度扩张，并于去年2月以18.3亿元代价竞得北京通州区一幅地块，进一步扩大一线城市的土地储备。

“今年公司将力争达到一千亿以上”董事长林龙安于年3月业绩会表示。据其披露，今年上半年，禹洲地产累计实现销售金额.5亿元。其中，二季度的销售额合计.88亿元。如若保持下去，千亿目标即可在年终实现。

不难看到，如若禹洲集团能在年顺利完成千亿目标，其便创下了仅用4年就完成“由亿元级向千亿级”的演进。扩张之快，可见一斑。

奇怪的是，规模快速增长之际，禹洲集团净负债率却整体呈现出“走低”态势。年-年，上市公司净负债率分别为71.7%、57.73%、66.97%和65.64%。要知道，规模爆发前的年，禹洲集团的净负债率也高至79.43%。

集团规模不断扩张，净负债率却逐年下降，4年减少13.79%，禹洲是如何操作？

事实上，早于年，禹洲集团就开始运用永续债。当年9月，上市公司发行了一笔金额为3亿美元的高级永续证券，初始分派率为5.%。从那至今，禹洲集团都保持着规模为19.12亿元的永续债。

如若将永续债计入负债，年-年，禹洲集团净负债率将相应推高至77.14%、83.33%和77.45%。

年，禹洲集团也开始加大了对非控股权益的运用。过去两年，禹洲集团非控股权益在权益总额中占比为9.07%和20.27%，而年这一占比不过为6.09%。

正如中国企业资本联盟副理事长柏文喜所表示，禹洲集团销售规模的增长伴随着表观负债率的下降，是建立在规模化发行永续债、推行对外联合开发以及集团所占权益比例明显下降和非控股性权益比例大幅上升的基础上来实现的。

问题是，随着合作开发的增多，禹洲集团业绩已步入“缓增”。

年，禹洲集团实现公司拥有人应占期内溢利36.06亿元，按年仅增长2.88%。而年-年，上市公司的业绩增速可是分别达到57.19%和25.62%。

“从非控股权益所分配的利润来看，近3年禹洲集团并未有大的变动。根据房产金融稳定研究组数据，年禹洲权益销售额为亿元，而年这一数值仅为亿元。该榜单数据显示，年禹洲权益销售额下降明显，说明其非控股合作项目增加，且这些项目的收益率降低。”对于业绩增长缓慢，中国房地产数据研究院执行院长陈晟如是分析认为。

　　禹洲地产布局全国屡遭投诉维权不断

年6月单月，禹洲集团实现合约销售金额.1亿元、同比增68.7%，年前六个月，集团累计销售金额.50亿元，同比增长50.5%；累计销售面积.95平方米，同比增长40.8%。截至6月30日，累计认购未签约金额约9.80亿元。

就在房地产市场大热，禹洲布局全国，冲击千亿的同时，全国多个项目被曝出各种问题。记者在网络上查询，“禹洲维权”关键词，上海、苏州、合肥、泉州等地区的业主维权资讯映入眼帘。

在福州禹洲天悦湾项目，开盘至今维权不断，承诺赠送面积不翼而飞，多名业主集体维权；在苏州，禹洲嘉誉山一期、禹洲拾鲤花园等，被投诉房屋质量隐患重重，室内出现多处裂缝；房屋实际交付与样板间严重不符；实际交付与开发商宣传出入颇大等等；在上海，闵行马桥禹洲府，被投诉虚假宣传，基础设施建设不全，与当初承诺完全不一致等问题。

资料来源：上海市闵行区网上信访受理中心

今年，泉州项目继续受到投诉，承诺与实际产品完全不符，赠送面积消失，在市场监督局核查后，坐实虚假宣传问题，并退还客户00元定金。

资料来源：中经网财经

年7月8日，杭州禹洲滨之澜苑社区业主黄女士投诉，因精装修太差砸掉，但开发商竟然擅自把新房里五扇门拆下来，扛走了。

近日，国家企业信用信息公示系统网站公示行政处罚决定书显示，南京市高淳区市场监督管理局对南京禹茂置业有限公司(以下简称“南京禹茂置业”)罚款22万元，其违法行为类型为作虚假或者引人误解的商业宣传行为及其从属。南京禹茂置业为禹洲地产(泉州)有限公司旗下子公司。

显而易见，禹洲地产这几年房地产市场面临很多新的机遇和挑战，想要通过企业名称更改，业务扩张，从地产业务定位到集团业务定位，具有很强的高质量发展信号，可在禹洲在传统业务基础上，是否应让产品质量过关，才能做到企业自身过硬；宣传与实际一致，才能树立有责任感的企业形象。项目出现问题，导致一次次的被投诉、维权，既凉透了消费者的心，更凉透了禹洲的企业形象。